李煜(937-978)，五代十国时南唐的最后一个君主，史称“李后主，”也是著名的词作家。他继承了晚唐以来花间派词人的传统，但又通过具体可感的个性形象，反映现实生活中具有一般意义的某种意境，将词的创作向前推进了一大步，扩大了词的表现领域。李煜文、词及书、画创作均丰。其词主要收集在《南唐二主词》中。
“帘外雨潺潺，春意阑珊；罗衾不耐五更寒”，这“帘外雨”，“五更寒”，是写梦后所感。残梦初醒，听见窗外响起潺潺雨声，不仅觉得“罗衾”之外阵阵春之寒意。词句所写之物皆是现实，然而我们不难看出其中所蕴含的词人内心深处的凄凉。
“梦里不知身是客，一晌贪欢”，这其中的“一晌贪欢”写的是梦中之事，只有在梦中，才有可能忘记自己此时阶下囚的身份。
“独自莫凭栏，无限江山；别时容易见时难”，“莫凭栏”，是不敢凭栏远望，因凭栏而见故国江山，将引起无限伤感；是晚眺江山遥远，深感“别时容易见时难”。
“流水落花春去也，天上人间”，“流水落花春去也”，与上片“春意阑珊”相呼应，同时也暗喻自己已经时日不多，不久于人世。天上与人间，今非昔比，感时伤怀，词人恍惚中要归去矣。
作品从生活实感出发，抒写了人生经历中的真切感受，表达了对故国的怀恋知情，自然明净，含蓄深沉，哀婉动人。此外，在词的上阕作者还巧妙地运用了倒叙的手法，先写现实“罗衾不耐五更寒”，回过头来再写梦中的“一晌贪欢”，今夕对比，更加含蓄地突出了现实心境的凄凉。李煜在《菩萨蛮》中有“故国梦重归，觉来双泪垂”之词句，所写情事与此差不了多少，但《菩萨蛮》写得直率，此词则写得曲折婉转。
这首词歌咏伊尹和吕尚“历遍穷通”的遭际和名垂千载的功业，以抒发作者获得宋神宗的知遇，在政治上大展宏图、春风得意的豪迈情怀。它不同于一般古代诗人词客种笼统空泛的咏史作品，而是一个政治家鉴古论今的真实思想感情的流露。全词通篇叙史论史，实则以史托今，蕴含作者称赞明君之情，这正是本篇的巧妙之处。
起句“伊吕两衰翁，历遍穷通”从穷、通两个方面落笔，写伊尹、吕尚前后遭际的变化。伊尹，原名挚；尹，是他后来所担任的官职。传说他是伊水旁的一个弃婴，以“伊为氏，曾佣耕于莘（《孟子�万章》）：“伊尹耕于有莘之野 。”莘，古国名，其地在今河南开封附近 )，商汤娶有莘氏之女，他作为陪嫁而随着归属于商 ，后来得到汤王的重用 ，才有了作为。吕尚，姜姓，吕氏；名尚，字子牙，号“太公望 ”。传说他直到晚年还是因顿不堪 ，只得垂钓于渭水之滨，一次 ，恰值周文王出猎 ，君臣才得遇合，他先辅文王，继佐武王，终于成就了灭商兴周之大业。伊、吕二人的经历并不是一帆风顺的，他们都是先穷而后通，度过了困窘之后才遇到施展抱负的。机会的，所以说他们“历遍穷通 ”；吕尚显达的时候，年岁已老了，所以称作“衰翁 ”。封建时代的士人由穷到通，总有一定的偶然因素、侥幸成分，也就是说，能够由穷到通的毕竟是少数，此并言“伊吕两衰翁 ”，伊尹佐汤时年老下否，书无明文，此是连类而及。值得思考的问题是：“若使当时身不遇 ”。作者颇有自许之意。“若使”即假如。当伊、吕为耕佣、钓叟之时，假如不遇商汤、周文，则英雄终将老死岩壑。伊、吕是值得庆幸的，但更多的士人的命运却是大可惋惜的，因为那些人没有被发现、被赏识、被任用机会，他们是“老了”的英雄，亦即被埋没了的英雄。
下片，“汤武偶相逢”中的“偶”已经点明了“君臣遇合”的偶然性，可是，一旦能够遇合，那就会出现“风虎云龙”的局面。《易�乾�文言》：“云从龙，风从虎，对人作而万物睹 。”意思是说，云跟随着龙出现，风跟随着虎出出，人世间如果出现了圣明的君主，那末 ，在谈笑之间就轻而易举地完成了兴王道、建国家的大事业。伊、吕有真实的本领，果然能够做出一番事业来，这样，才真正称得起是人才。因这是问题的实质之所在，所以“兴王”一句在全词中是很有分量的。结尾，也是对这一句的引申，说伊、吕不仅功盖当世，至今超越千载，也没有人能够与之匹敌。在歌颂伊、吕的不朽功业的背后，伊、吕的遭适明主和建立功业对于王安石来说，无疑是一股巨大的精神力量，他从中受到了鼓舞，增强了推行变法的决心和勇气
宋胡仔《苕溪渔隐丛话》前集卷五十九引《西清诗话》云：“南唐李后主归朝后，每怀江国，且念嫔妾散落，郁郁不自聊，尝作长短句云：‘帘外雨潺潺’云云，含思凄惋，未几下世。”由此可知，词作于他死前不久。可以说是李煜后期词的代表作之一。
词的上片，以倒叙起始，描写梦醒之后的所闻：帘垂夜深，潺潺的雨声透过帘栊，不断地传入耳中；眼看那美好的春光，在这潺潺雨声的伴和之下，即将成为过去。词写晚春深夜，雨声潺潺，表现出无限惜春、伤春之情，环境是清苦的，情调是凄楚的。特别是这“春意阑珊”，既是眼前节令的实况，又是国家衰亡、个人的生命亦即将完结的象征。如此情景，又怎能不引起词人心头的阵阵悲凉呢？更何况又是在“五更寒”的这样一个时刻！
五更的寒冷，即使身盖罗衾，也抵挡不住，忍耐不了。故“罗衾不耐五更寒”，是在写梦醒后之所感。这“感”，首先是感觉到五更时天气的奇寒，而这样的奇寒，又是通过“罗衾不耐”来表现的。这是古典诗词中常用的一种借外物以抒写王观感受的艺术手法。岑参写八月胡地的奇寒云：“散入珠帘湿罗幕，狐裘不暖锦衾薄”（《白雪歌送武判官归京》），就是这种手法的成功运用。其次，更为重要的是，这不仅是写身寒，而且是写心寒；身寒终究有个极限，并可尽量设法抵御和忍耐，而心寒——心头的悲凉，则是无限的，无法忍受的了。
古人论词的结构，妙在断断续续，不接而接。“罗衾不耐五更寒”句，就具有如此之妙。它与下面两句，一写梦后，一写梦中，看似不接，实则词意紧紧相接。写梦后的“罗衾不耐五更寒”，既是突出了梦后内心的悲凉，又为描写梦中的情景作了铺垫：既然梦醒之后是如此痛苦悲凉，那么，还不如长梦不醒了。因为“梦里不知身是客，一晌贪欢”，只有在梦里，才能忘记自己是“客”——南唐的亡国君，大宋的阶下囚，也只有在梦里，才能享受到那片刻的欢乐。这种以梦后之苦去与梦中之乐相映衬，从而更见梦后之苦的可憎与梦中之乐的可爱的写法，确实是很高明的。可惜，梦中之乐是虚幻的，梦后之苦是实在的、残酷的，并且，不管主观上如何贪恋那梦中之乐，终究不过是“一响”而已。这样写进一步突出了国亡被俘后处境的可悲可怜。
词的下片，起曰：“独自莫凭栏”。“独自”，说明词人的孤独；“莫凭栏”，则是因为凭栏远眺，是为了要看到昔日的宫阙阁楼，以满足思念故国之情，然而，汴京距金陵甚远，中间有“无限关山”的阻隔，因而只能是欲见不得，徒唤奈何而已。更何况这“无限关山”，也不再是南唐的国土，而是宋朝的属地，看到这已经沦丧的国土和易主的江山，岂不是只能增加心中的悲苦吗？所以，“莫凭栏”，不是词人不想凭栏，而是不能凭栏，是为避免思见故国而勾起无限悲苦所采取的一种强制行动，这种心绪实际上更为凄楚、更为悲凉。
“别时容易见时难”——“别时”，指当初投降被俘，辞别金陵，被押往汴京之时；“见时”，指现在囚禁汴京，思念故国，欲再重见旧地之时。前者“容易”后者“难”，在这一易一难的鲜明对照之中，蕴含着词人多少故国的情思，夹杂着多少伤心和悔恨啊！要知道，这里的“别”，不是暂时的别离，而是永久的别离，因而也是人世间最为痛苦的别离，更何况这样的别离是如何的“容易”——国家竟是那样轻而易举的就灭亡了，这岂不是痛上加痛吗？这样的难于再见，不就是对词人的死刑宣判吗？
文学作品的艺术力量在于真实而同时又具有普遍性。宋胡仔《苕溪渔隐丛话》后集卷三十九引《复斋漫录》说：“《颜氏家训》云：‘别易会难，古今所重。江南饯送，下泣言离。北间风俗，不屑此事，歧路言离，欢笑分首。’李后主盖用此语耳。故长短句云：‘别时容易见时难’。”由此可见，“别时容易见时难”，既是李煜独特经历和思想感情的真实表现，也是对普遍存在的离愁别恨的高度概括，这又正是它千百年来能够打动读者的原因。
“流水落花春去也，天上人间！”词意凄绝，充溢着无可奈何的情绪。这里词人以生动的比喻，进一步把集合着悲凉、痛苦、伤心、悔恨，交织着绝望与希望的感情，推向了高潮。落红逐水流，春光已逝去，世事变化急速，好景一去不复返。从前在“天上”过着自在自由的帝王生活，而今在“人间”却是暗无天日的俘虏生活，一天一地，差别是何等巨大！这种从“天上”降到“人间”，亦即由至高无上的皇帝成为被人轻贱的俘虏的生活巨变，对李煜个人来说，是个悲剧，但也正是这样的特殊经历，给李煜的创作带来了活力。一方面，被囚禁、被侮辱的“人间”生活，使他的内心极其痛苦，并得以在创作中极其真实的表现出来，使作品具有感情上的动人力量；另一方面，从帝王到俘虏的生活经历虽然是李煜所特有的，但经历生活的巨变却是一般人也常有的，这就使得那些虽然没有李煜那样独特经历的人，也能受到感染，从而使作品获得了长久的生命力。
这首词，情真意切、哀婉动人，深刻地表现了词人的亡国之痛和囚徒之悲，生动地刻划了一个亡国之君的艺术形象。正如王国维在《人间词话》中所说：“李重光之词，神秀也。词至李后主而眼界始大，感慨遂深。……‘自是人生长恨水长东’、‘流水落花春去也，天上人间’，金荃、浣花，能有此气象耶？”